Edinburgh Comedy

估值的方法 （一）PB（市净率）=市值÷净资产 通常情况下，PB适用于那些拥有大量固定资产且周期性较强的行业，对于软件、电商等固定资产较少、商誉较重的行业就不太适用了。一般来说，国内VC（风投）能接受的PB倍数为2～3倍。 （二）PS（市销率）=市值÷销售额 PS估值适用于利润为零或负的电商、软件等未来价值较高的行业。例如京东2015年销售额高达1813亿元，但净利润亏损94亿元。 但笔者分析京东的财务报表后，发现这是一种战略性亏损，是投资性支出带来的亏损，而不是我们通常所说的主营业务的亏损。因为京东在2015年投资了途牛、天天果园、永辉超市、金蝶软件、饿了么、分期乐等各领域知名企业，累计投资额近百亿元。而这些投资是用来补充京东核心业务的产业链支撑能力，这是对未来的投资，长远看是很值的。 （三）PE（市盈率）=市值÷净利润 市盈率法是对企业估值最普通、最普遍的方法。一般来说，市盈率估值不适用于利润为零及负的公司。其中0～13倍，价值被低估；14～20倍，正常水平；21～27倍，价值被高估；28倍以上，出现投机性泡沫。 一方面，PE估值法适用于周期性较弱企业，如公共服务业、食品行业、道路运输业等，因其盈利相对稳定。另一方面，PE的倒数就是ROI（投资回报率），15%的ROI还是比较有吸引力的。但ROI=年利润÷投资额×100%，这个指标简单但有作假的嫌疑，比如对于“分子”，融资企业可以通过延长折旧和摊销年限的方式，实现虚增利润的目的；对于“分母”，融资企业可以通过银行贷款等杠杆方式，放大企业的投资回报。 估值过高会摊薄收益率、延长投资回报期。如果融资企业处于初创期，还没有利润，仍然用PE对企业估值，就可以考虑把收益期延长3～5年，对利润进行加权平均，这种计算方式就是财务上经常使用的“现金流折现法”。 （四）PB、PE、ROE之间的逻辑关系 1．PB÷PE=净利润÷净资产=ROE（净资产收益率）。 2．ROE=净资产收益率=净利润÷所有者权益=净利润÷净资产=销售净利率×资产周转率×杠杆比率=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷总资产）×。 我们知道，PE与PB只是企业经营的一个结果，而ROE涉及企业的经营水平、资产管理能力与负债水平，因此ROE更有意义。 3．假设PE=20倍，则PB与ROE的关系如表4.4所示。 表4.4 PE=20倍时PB与ROE的关系 著名投资专家张健平先生把PE、PB与ROE划分成九宫图，如图4.5所示（摘自张健平先生的A股估值结构之四象八卦图）：X轴为PE，Y轴为PB，按数值高中低组合分成9种类型，方框里的“高中低”分别代表ROE的水平（ROE=PB÷PE，平均ROE为15%。中PE区间为10～20倍，中PB区间为1.5～3倍）。

3分吧。 让我最受不了的就是魏璎珞从头到尾没有一丝慌张。 我感觉不到她是个人，就好像开了上帝视角，每次别人陷害，他都能马上想出对策，还可以反将一军。 其他服化道全部都超级完美 非常舒心。而且一开始也是被璎珞的反套路女主吸引的，虽然不喜欢这种设定，但是我爱里面大部分角色，都塑造的特别可爱

作为摄影初学者，从这部剧中收益匪浅，把我才从各处看到的摄影小知识碎片连起来，图文并茂，语言简单，通俗易懂，内容系统但不繁琐，读起来没有压力，很值得一看。

时看时听，骑车时听书，睡前追剧。断断续续的“看”完了。 开篇就说了陆菊人，我以为会像严歌苓《Edinburgh Comedy》那样，围绕着陆菊人展开一系列事件。            但文章似乎是以井家两兄弟分别代表的红军游击队和国军预备团两条线来叙述。两条线的开始都是从陆菊人的纸坊沟地来引出。一条介绍以陆菊人和井宗秀为主的涡镇风云；一条以井宗丞为主的早期游击队。 看的时候，一直以为井家两兄弟会有大的作为，至少会交代他们最后的立场有没有一致，却没想到两人都是毫无征兆的死亡，像是英雄突然的谢幕。 所以看完也不知道贾老想要表达的是什么？说是秦岭风土文化，好像也不明确（文中提到钟楼鼓楼，以为涡镇是西安，好像也不是）；说是陆菊人这个女人的不平凡，确实活的通透，但后面的种种都是通过纸坊沟地引出的，换个人也可以论述后面的，因此作为主旨又有些欠缺；说是战乱年代小人物的崛起，好像结束的有些仓促……