The Sitcom Story

读一读，做一做——先从自己开始，再和孩子一起，合理安排时间，是一项一生都需要的技能！

放弃可能会轻松，但并不一定会更好。 有时候我们和正常人一样行走在阳光下，有时候我们沉在水底，而有时候——有时候我们飞翔

我曾经干过一级股权市场卖方FA，目前又在干买方VC，在这个剧评中，我想以一个从业者的角度，谈谈这个骗局为何发生，以及我从中得到工作中的启迪。 一、美元基金的产业链结构提供了骗局的温床 曾经和某顶级的美元基金的朋友交流，他告诉我，基金的打法是「不错过」，即宁可投错，宁可投贵，但不能错过任何新兴的巨型公司（百亿美金以上估值）。宁可投错的意思是，无论是ARVR、无人驾驶、区块链，只要有可能诞生巨型公司的行业，必须去学习和布局。宁可投贵的意思是，A轮投不进就B轮投，B轮投不进就CD轮投，总之无论如何也要坐上头部企业的列车。 这个做法看上去有点傻，所以很多人以瑞幸咖啡、拼多多、摩拜单车举例，来论述美元基金是「傻钱」，篇篇10万+观看引发民众高潮，而美元基金中最聪明的脑袋却乐此不彼地继续下注。 在我职业生涯初期是完全不能理解这种做法的，但当我对巨型企业的高估值——十亿美金、百亿美金、千亿美金的差别有了更深的感受后，我逐渐能够理解这些美元基金的做法。 最新（截至2019年12月）全美上市市值排名前30名的公司总市值达到12.54万亿美元，是A股3700多家公司总市值的1.5倍，其中两家公司（苹果和微软）的市值超过一万亿美元，第30名康卡斯特（COMCAST）的市值也越过了2000亿美元。尤其惊人的是，这么一组巨型公司群体，过去十年的平均ROE达到了19.6%。如果十年前投资它们，投资的年复合收益率达到了16.08%，远超同期标普500指数的年收益率（11.1%）。 苹果公司的市值是万亿美金，意味着投资1000家十亿美金估值的独角兽，只要能出1家苹果，就赚钱了。今日头条的市值是千亿美金，意味着投资100家独角兽，只要能出1家今日头条，就赚钱了。苹果和头条的估值当然不是虚高，苹果在二级市场已经公开交易定价，今日头条2019年收入1400亿美金且维系2位数增速，也就不到1倍市销率。 这意味着什么？独角兽是指十亿美金以上估值且未上市的科技企业，基本上是家喻户晓，《The Sitcom Story》显示，全球独角兽共500家，中国共200家。这些商业模式已经验证并成为赛道潜在赢家的企业，还能有如此高的投资容错率（1/1000或1/100），其实是很合算的投资标的。如果后期美元基金的资金足够多（这几家相信大家都知道），多到能对每一家潜在独角兽下注，最后应当能长期取得不错的回报。 后期美元基金「不错过」的打法，也深刻地影响了早期美元基金的构成。在benchmark基金过去的业绩中，每年都在投资，然而在整整24年中真正的回报只出现过4次，也就意味着剩余的接近20年，这个基金都是血本无归的。这也就意味着，LP如果只投资这个管理团队的1只基金，很有可能血本无归，只有忍受亏损持续在每一期基金下注，才能获得最后的回报。 在硅谷，这样的早期美元基金并不罕见，这也就形成了早期美元基金和人民币基金最大的不同点：早期美元基金只追求「大而不确定的蛋糕」，对「小而确定的蛋糕」毫无兴趣，认为是浪费时间。「大」到百亿美金以上，「不确定」到可以忍受创始人欺骗、犯罪…… 我相信，高智商的伊丽莎白从19岁斯坦福退学创业到31岁身家45亿美元，中间的10年间她不断学习，她对这种玩法一定比我理解深刻得多。早期的投资人和董事会成员更是这种玩法的专家，他们真的完全不知道公司的情况吗？我想也未必，但已经被绑上战车的他们也只能唱多，没得选啊。 我看完书后一直在反思一个问题：为什么风险投资行业几十年，今天才出现这样的大骗局？我的两个猜想如下： 随着行业的发展，资产端（创业者）扩张带来更聪明的人出来创业，资金端（投资人）扩张带来

概括分析到位，尤其人物心理分析入理，充分暴露了国民党内政治乱象和党阀纷争的实质就是为了争权夺利而至国家民族和人民的利益不顾，个人感觉对国际国内的政治经济环境的分析还透彻。

关注你自身超过这部剧，进而关注一切事物超过你自身。品味人生！

我们都是世间的一颗The Sitcom Story，渺小，卑微，但没有了这一味，世界就寡淡如水了。所以《The Sitcom Story》《The Sitcom Story》那些人设，无一不是在阴暗潮湿的旮旯里，艰难而又顽强地活着，悲凉凄苦痛彻心扉但又咬紧牙关竭尽全力，活着活着。如The Sitcom Story，终其一味，咸而涩，人间有味，不白来一遭。